EDITO 2007

Dès mars 2003, après l'éclatement de la bulle de 2000-2001, les actions ont retrouvé la faveur des investisseurs alors que l'immobilier n'offrait plus guère de fortes perspectives de hausse, car il comporte ses inconvénients habituels (procédures – d'achat ou de vente – lourdes, longues et coûteuses) alors qu'il est facile d'acquérir ou de vendre des actions.

Ne pas oublier néanmoins que les actions comportent également leurs propres risques (variations de conjoncture économique remettant en cause les perspectives de résultats ; risques de change, erreurs de stratégie et gestion déficiente, voire malhonnêteté des dirigeants ; extrême volatilité des cotations manipulées par les professionnels qui déconcerte le véritable investisseur, etc…)

On peut en effet se demander si la bourse est toujours un marché, qui sera d'ailleurs fragmenté avec les échanges, qui seront pratiqués « en interne » par les dépositaires des titres, ou s'il est devenu tout simplement un casino où il suffit « de vendre ce qu'on n'a pas et d'acheter sans payer » dès lors qu'on a acquitté son ticket d'entrée (warrant, option négociable,….)

Le monde est complexe mais il ne cesse de s'élargir pour l'investissement en actions : il y a place pour les conservateurs attachés essentiellement à la valorisation de leur capital avec le temps et pour les impatients désireux der réaliser des profits rapides avec une mise réduite. Et la « roue tourne » apportant successivement des satisfactions aux uns et aux autres.

Aujourd'hui, et pour quelques années, elle ne peut tourner qu'au profit des détenteurs d'actions. Cette prévision – ou cette espérance – se fonde sur les faits suivants :

¾ Le niveau encore raisonnable des grandes valeurs internationales dont la pérennité et la rentabilité ne sont pas contestables et qui ont néanmoins connu la baisse à leur tour après que les valeurs dites technologiques montées au firmament en 2000, se soient écroulées. Il n'y a pas eu d'alternative entre valeurs défensives ou spéculatives. Toutes ont baissé même si certaines ont baissé davantage voire même ont disparu de la Cote. Et toutes, depuis quelque temps, se sont reprises.

¾ Les taux d'intérêt demeurés faibles peuvent remonter, sous contrôle des grandes banques centrales, et cette reprise devrait avoir pour effet de déplacer les capitaux de l'investissement en obligations vers celui en actions.

¾ Avec des « dents de scie » certes, la croissance mondiale ne peut que progresser, eu égard aux énormes besoins à satisfaire des pays émergents. Le cas actuel de la chine est à cet égard significatif.

¾ La révolution technologique, fruit de la recherche scientifique, est permanente et les conditions de vie et les comportements des populations en seront profondément modifiés. Les audacieux trouveront donc toujours de nouvelles occasions de se placer sur les titres de sociétés innovantes.

¾ Enfin les disponibilités prêtes à s'investir sont abondantes au point que certaines grandes sociétés en redistribuent à leurs actionnaires